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造纸印刷包装:造纸轻工行业 板块短期仍有相对收益

发布时间:2019-10-09 15:33:07

造纸印刷包装:造纸轻工行业 板块短期仍有相对收益 2011-0 -1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点本周造纸印刷板块走势领先大盘。板块本周上涨幅度为0.22%,超越沪深 00指数(本周下跌0.71%)0.9 个百分点,板块的防御性依然显现。我们认为,目前板块的整体估值依然具有一定的防御性,同时溶解浆高盈利的现状将持续较长的时间,因此溶解浆的故事并非是短期事件,而将可能成为一个长期促进板块估值提升的重要因素,故我们给予行业“增持”的投资评级,仍然建议超配。

据纸业联讯消息,华泰纸业70万吨铜版纸新生产线已出铜版纸,预计为主流克重128g、157g为主,尚未投放市场,具体时间尚不明确。我们认为,铜版纸后期的新增产能过多,短期供过于求,例如晨鸣本部的80万吨铜版纸将于今年4-5月建成投产。此外,APP海南的100万吨项目,及王子制纸的40万吨项目的陆续投产,国内铜版纸市场压力骤增,盈利能力堪忧。

本周国际浆价中,欧洲市场价格下跌的主要原因应为欧元升值的原因,而美国针叶浆价格上涨的原因应主要为北美木片价格上涨,成本推动及需求旺盛所致。后期我们认为国内浆价将保持上升趋势,除了供需方面的原因之外,国内众多浆线均准备改造成溶解浆产能,这将导致国内化学浆现存产能下降,而我国造纸用浆需求却保持较快增长,综合来看,国内浆价有望出现趋势性上涨。

进口废纸价格我们坚持之前的看法,目前处于高位振荡的态势,大幅下跌的可能性较小的判断。日本地震将导致日废供给短期面临全面停滞,进而促进我国对美废及欧废的需求,废纸价格上涨的可能性较大。

如我们前期预测包装纸可能涨价一致,国内白卡纸价格市场价格全面上调,厂商涨价计划基本实现。国内白卡纸市场价格本周全面上调100-200元/吨。其他主要纸品价格基本维持上周水平。

鉴于目前行业整体估值依旧不高,给予行业“增持”的投资评级,建议超配。投资品种方面,在造纸行业,我们重点推荐晨鸣纸业、岳阳纸业和青山纸业;在轻工行业,我们重点推荐瑞贝卡、通产丽星、美克股份和东港股份。

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