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建材如何看待沿江熟料降价

发布时间:2019-08-16 18:30:36

建材:如何看待沿江熟料降价 2019-01-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点如何看待沿江熟料降价?周五建材板块大幅上涨,申万建材上涨2.2%,其中水泥上涨1.61%。本周有两个事件需要关注,一是沿江熟料价格大幅下调160元/吨,二是央行宣布下调金融机构存款准备金率1个百分点。决定水泥股价的两个重要因素一个向好一个变差,将如何影响未来板块的走势?如何看待本次熟料价格下调?1月5日,长三角沿江熟料价格下调160元/吨,由之前的520元/吨跌至 60元/吨。此时调价一方面因为1月之后需求季节性减弱且部分产线复产使得熟料供给充足;另一方面高位价格使得进口熟料持续流入。本次调价和上次有几点不同:1)价格更高。最直观的是本次价格下调后要高出2018年年初 0元左右;2)预期更充分。相对2018年1月的调价,本次市场已有预期。因此我们认为本次降价对市场情绪造成的冲击将弱于去年。

政策的逆周期调节逐步加码。当前经济下行压力较大,2018年12月全国PMI指数创2016年 月以来新低,同时房地产市场也在逐渐降温。进一步结合提前下达专项债额度等政策,在经济下行压力逐渐增加的情况下,对稳增长的政策预期也会加强。对于水泥需求,2018年受去杠杆导致资金压力较大的影响,基建投资增速持续下行。随着资金面逐渐宽松,2019年基建需求或将触底回升。

考虑到降准短期对利率的影响较为有限且“房住不炒”的政策导向仍将延续,降准对地产端需求的影响仍需观察。

风险释放后配置机会逐渐显现。本次降准预计短期对基本面影响有限,但仍将对市场情绪产生积极效应,也会提振水泥的需求预期。按照我们股价双因素影响模型,当高位价格风险释放之后,水泥股的配置机会或将逐渐显现。在需求预期逐渐改善的情况下,2019年的春季躁动行情值得期待。从长期持有角度出发,海螺水泥配置的安全边际较高。建议关注价格风险释放后的海螺水泥。

玻璃:供需均有望改善,关注高股息率龙头。本周河北建祥玻璃1100t/d一线于1月1日停产。在行业盈利整体下行之后,原片企业冷修及停产仍将继续进行。考虑到竣工与新开工的滞后关系以及合同约束效应,预计竣工面积增速或在明年迎来向上拐点,我们判断玻璃需求有望改善。因此2019年玻璃需求端存在改善可能,供给端也有可能好于预期。

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